Финансовый отчет Telegram: доход $870 млн и убытки от Toncoin

Финансовый отчет Telegram за 2025 год, опубликованный в начале января 2026 года, раскрыл сложную картину: взрывной рост доходов мессенджера столкнулся с санкционными барьерами и высокой волатильностью криптоактивов.

Ниже — детальный разбор главных финансовых итогов компании Павла Дурова.

Санкционный тупик: $500 млн заблокированы в РФ

Согласно расследованию Financial Times, Telegram столкнулся с серьезной проблемой при попытке рефинансировать свой долг.

Суть проблемы: Облигации компании на сумму $500 млн оказались заблокированы в Национальном расчетном депозитарии (НРД) РФ из-за санкций ЕС, США и Великобритании.
Последствия: Хотя Telegram выкупил большую часть долга со сроком погашения в 2026 году (используя новый заем на $1,7 млрд, привлеченный в мае 2025-го), эти $500 млн остаются в «подвешенном» состоянии.
Связь с Россией: Инцидент подчеркнул, что, несмотря на попытки Дурова дистанцироваться от Москвы, значительная часть капитала компании исторически остается связанной с российскими инвесторами.

Финансовые рекорды и «криптоубытки»

Первое полугодие 2025 года стало для Telegram периодом рекордной выручки, но закончилось чистым убытком.

Основные показатели (H1 2025):

Выручка: Выросла на 65%, достигнув $870 млн (против $525 млн годом ранее).
Цель на год: Компания рассчитывает закрыть 2025 год с доходом в $2 млрд.
Telegram Premium: Доходы от подписок подскочили на 88% ($223 млн).
Реклама: Принесла $125 млн (рост на 5%).
Тайный доход: Около $300 млн (34% выручки) поступило от «соглашений об эксклюзивности», которые аналитики связывают с экосистемой Toncoin.

Чистый убыток: -$222 млн

Несмотря на операционную прибыль в $400 млн, компания ушла в минус. Причина — обвал курса Toncoin в 2025 году. Telegram пришлось списать стоимость своих цифровых активов, общая оценка которых упала с $1,3 млрд до $787 млн. Для поддержания ликвидности компания уже реализовала токены на сумму свыше $450 млн.

IPO на паузе и французское дело

Планы по выходу на биржу в 2026 году официально поставлены на паузу.

Фактор Дурова: Инвесторы опасаются последствий расследования французских властей в отношении Павла Дурова. Суд в Париже по делу о модерации контента и криминальной активности на платформе может затянуться на годы.
Условие листинга: Руководство Telegram заявило держателям облигаций, что выход на биржу невозможен до «полной юридической ясности» в деле основателя.
Бонус для инвесторов: Владельцы бондов по-прежнему сохраняют право конвертировать долг в акции со скидкой 20% при будущем IPO.