Китай снизил ставку до 1,5%: НБК спасает банки и борется с дефляцией

Народный банк Китая (НБК) предпринял очередной шаг в рамках своей стратегии «капельного» стимулирования, позволив стоимости заимствований упасть до исторических минимумов.

Это решение не сопровождалось громкими официальными пресс-релизами, что характерно для новой тактики регулятора: избегать рыночных потрясений, постепенно смягчая денежно-кредитные условия для борьбы с дефляцией и затяжным кризисом недвижимости.

Новые рекорды стоимости денег

В январе и начале февраля 2026 года НБК де-факто снизил ставки по своим ключевым инструментам ликвидности.

Инструмент	Ставка (Фев 2026)	Динамика	Роль в системе
MLF (1 год)	1,5%	📉 вниз с 2% (год назад)	Долгосрочные кредиты для банков.
7-дневное РЕПО	1,4%	📉 вниз с 1,5% (в 2025 г.)	Главная учетная ставка (основной индикатор).
SLF (Overnight)	2,25%	📉 снижение на 10 б.п.	«Потолок» коридора процентных ставок.

Почему это происходит именно сейчас?

Китайская экономика в начале 2026 года находится в сложном положении, требующем ювелирной настройки монетарной политики.

Борьба с «японской болезнью»: Дефляционное давление (падение цен) заставляет НБК снижать ставки, чтобы стимулировать потребление и инвестиции.
Поддержка банковской маржи: Коммерческие банки Китая столкнулись с резким снижением доходности. Низкая ставка MLF (1,5%) позволяет им получать дешевую ликвидность от ЦБ, чтобы компенсировать убытки от реструктуризации долгов застройщиков.
Кризис недвижимости 2.0: По прогнозам Fitch, падение продаж жилья в Китае может продлиться до конца 2026 года. Снижение ставок — это попытка сделать ипотеку и кредиты девелоперам более доступными.

Изменение «правил игры»

Важно понимать, что НБК изменил сам механизм управления ставками. С марта прошлого года регулятор перестал публиковать единую фиксированную ставку MLF. Теперь банки подают заявки, а итоговая стоимость определяется рыночным спросом в рамках заданного НБК объема.

Объем вливаний: В январе через MLF в систему было направлено 900 млрд юаней ($130 млрд).
Приоритет 7 дней: НБК окончательно сместил акцент с годовых кредитов (MLF) на краткосрочные 7-дневные операции обратного выкупа как на более гибкий инструмент контроля.

Политический подтекст: Трамп и пошлины

Скрытый характер снижения ставок также связан с внешним давлением. На фоне подготовки администрации Дональда Трампа к созданию «Национального стратегического резерва минералов» и угрозы введения новых пошлин на китайские товары, Пекин старается не давать США лишних поводов для обвинений в «валютных манипуляциях». Тихая девальвация юаня через снижение ставок помогает экспортерам, не вызывая резкой критики из Вашингтона.