Заседание ЦБ РФ: ставка замрет на 16% из-за НДС и инфляции

Внимание всех российских рынков приковано к первому в этом году заседанию Банка России.

В 13:30 мск регулятор объявит решение по ключевой ставке, а в 15:00 Эльвира Набиуллина проведет пресс-конференцию. Подавляющее большинство аналитиков, опрошенных Bloomberg и российскими деловыми изданиями, сходятся во мнении: цикл снижения ставки будет поставлен на паузу.

Почему ЦБ выберет паузу?

После пяти последовательных снижений в 2025 году, в результате которых ставка опустилась до 16%, регулятор столкнулся с новыми проинфляционными вызовами:

1. Налоговый шок: С 1 января 2026 года вступило в силу повышение НДС до 22% (с прежних 20%). Это решение уже отразилось на статистике: за январь цены выросли на 2,11%, а годовая инфляция к февралю подскочила до 6,45% (против 5,6% на конец 2025 года).

2. Инфляционные ожидания: Ценовые ожидания бизнеса на три месяца вперед выросли с 25 до 30 пунктов. Компании закладывают рост издержек в конечную стоимость товаров.

3. Бюджетный дефицит: Высокие государственные расходы продолжают стимулировать спрос, что мешает инфляции замедляться до целевых 4%.

Рубль и «Украинский фактор»

Валютный рынок замер в ожидании не только решения ЦБ, но и геополитических новостей.

• Текущий курс: Пара USD/RUB торгуется в районе 77,00 руб.

• Динамика: В конце января курс падал ниже 75 руб. на фоне слухов об активизации переговоров по мирному урегулированию. Однако отсутствие реального прогресса вернуло рубль в диапазон 76,5 – 77,5 руб.

• Прогноз: Аналитики полагают, что сохранение ставки на уровне 16% поддержит рубль, предотвращая его падение к отметке 80.

Что дальше: 12% к концу года?

Несмотря на февральскую паузу, долгосрочные прогнозы остаются умеренно оптимистичными:

• Базовый сценарий: Большинство экспертов (включая Сбер и Совкомбанк) ожидают, что после оценки влияния НДС в марте-апреле ЦБ вернется к снижению.

• Цель на декабрь 2026: Ключевая ставка может опуститься до 12%, если инфляция стабилизируется.

«Пауза — это не смена тренда, а необходимая остановка, чтобы убедиться, что экономика не перегрета новыми налогами», — резюмируют эксперты InvestingPro