Швейцарский франк: курс 0,77 к доллару и крах теории «улыбки доллара» — подробности

Глобальный валютный рынок вступил в фазу «тихой гавани», где швейцарский франк (CHF) перехватил у иены статус главного защитного актива, став, по сути, «бумажным золотом».

На фоне политического хаоса вокруг Гренландии и планомерного ослабления доллара администрацией Трампа, франк укрепился до уровней, которые последний раз наблюдались во время «черного лебедя» 2015 года.

Франк в цифрах: Штурм максимумов

За первый месяц 2026 года швейцарская валюта продемонстрировала агрессивный рост. Инвесторы бегут из доллара, опасаясь торговых войн и подрыва независимости ФРС.

Курс к доллару (USD/CHF): Упал до 0,7694 (чем ниже график, тем сильнее франк). Только за последнюю неделю падение составило около 3,6%.
Курс к евро (EUR/CHF): Торгуется около 0,918, вплотную приблизившись к критической отметке 0,90, которая считается «болевым порогом» для швейцарских экспортеров.
Динамика: За весь 2025 год франк прибавил 14%, а в январе 2026-го стал единственной валютой G10, показавшей стабильный рост на фоне падения доллара.

Почему «улыбка доллара» больше не работает?

Стивен Джен, создатель знаменитой теории «улыбки доллара», констатирует: классическая модель сломана. Обычно доллар растет либо при сильной экономике США, либо при глобальном кризисе (бегство в безопасность).

Но в 2026 году ситуация иная:

Слабый доллар как цель: Трамп открыто заявляет, что переоцененная валюта вредит американским заводам. Рынок верит, что Белый дом будет и дальше «топить» доллар ради экспорта.
Гренландский кризис: Попытки США усилить давление на Данию и ЕС из-за арктических территорий подорвали доверие к доллару как к нейтральному резерву.
Швейцария как антидот: При инфляции в 0,1–0,2% и государственном долге менее 40% ВВП, Швейцария выглядит как самый надежный «сейф» в мире.

Тупик для Национального банка (SNB)

Для Швейцарского национального банка (SNB) чрезмерно сильный франк — это яд для экономики.

Проблема	Последствие
Дефляция	Цены в стране практически не растут (0,1%), что может привести к стагнации потребления.
Удар по экспорту	Швейцарские часы, лекарства и станки становятся слишком дорогими для Европы и США.
Процентные ставки	Ставка уже на уровне 0%. Снижение в отрицательную зону политически невозможно.

«Франк сегодня — это не просто валюта, это актив без риска контрагента. Мы ожидаем, что SNB вернется к массированным интервенциям (продаже франков), рискуя снова попасть в список манипуляторов США», — Даниэль Кальт, UBS.