GameStop предложил купить eBay за $56 млрд: детали сделки Райана Коэна

Сегодня финансовый мир обсуждает одну из самых дерзких попыток поглощения десятилетия. GameStop, «давид» ритейла, официально предложил купить «голиафа» онлайн-коммерции eBay за $56 миллиардов.

Райан Коэн, который превратил GameStop из убыточной сети в прибыльный бизнес с многомиллиардным запасом наличности, теперь намерен создать реального конкурента Amazon.

Детали сделки: Математика амбиций

Сделка выглядит как попытка «хвоста вилять собакой», учитывая разницу в капитализации компаний на момент пятничного закрытия ($12 млрд у GameStop против $46 млрд у eBay).

Цена предложения: $125 за акцию (наличными и акциями GME).
Премия: 20% к цене закрытия в пятницу и 46% к цене на февраль 2026-го, когда GameStop начал тайно скупать доли eBay.
Доля владения: GameStop уже контролирует около 5% eBay через акции и производные инструменты.
Финансирование: На балансе GameStop около $9,4 млрд кэша. Еще $20 млрд долгового финансирования готов предоставить TD Bank.

План Коэна: «Amazon для энтузиастов»

Коэн не просто покупает маркетплейс, он планирует радикальную трансформацию модели eBay:

Оптимизация расходов: План по сокращению издержек на $2 млрд в год. Коэн утверждает, что маркетинг eBay на $2,4 млрд крайне неэффективен.
Физическая инфраструктура: 1 600 магазинов GameStop станут пунктами приема, аутентификации и выдачи товаров eBay.
Live-коммерция: Внедрение прямых эфиров для продаж (как в Китае), где магазины GameStop будут выступать в роли студий.
Фокус на коллекционировании: Объединение аудиторий геймеров и коллекционеров карточек/редких вещей обеих платформ.

Реакция рынка и риски

Инвесторы настроены скептически. Несмотря на взлет акций обеих компаний на внебиржевых торгах (Blue Ocean), цена eBay держится в районе $117, что значительно ниже предложения в $125.

Скепсис аналитиков: Bloomberg Intelligence считает вероятность сделки низкой из-за гигантского размытия акций GameStop и рисков исполнения.
Угроза враждебного поглощения: Коэн уже заявил, что если совет директоров eBay не пойдет на переговоры, он начнет «прокси-войну» и обратится к акционерам напрямую.
Регуляторы: В ЕС уже готовят документы для проверки сделки на предмет антимонопольного законодательства.

Личная ставка Коэна

В январе 2026 года GameStop утвердил пакет вознаграждения для Коэна: он получит опционы на 171 млн акций, только если капитализация компании достигнет $100 млрд. Покупка eBay — его кратчайший путь к этой цели. При этом он отказался от зарплаты и бонусов, привязав свой доход исключительно к успеху объединенной компании.