Доходность 30-летних облигаций США превысила 5%

Сегодня, когда Джером Пауэлл официально передает бразды правления Федеральной резервной системой Кевину Уоршу, долговой рынок США зафиксировал исторический и крайне тревожный сигнал.

Доходность длинных американских гособлигаций пробила психологический барьер, вернувшись к значениям накануне Великого финансового кризиса 2007 года. Эпоха дешевых денег окончательно ушла в прошлое.

Долговой шок: 30-летние облигации выше 5%

Аукцион Министерства финансов США по размещению длинных бумаг завершился с результатами, которые заставили Уолл-стрит пересчитывать риски.

Объем размещения: Минфин США продал 30-летние облигации на сумму $25 млрд.
Максимальная доходность: Достигла 5,058% — абсолютный максимум с 2007 года.
Вторичный рынок: На торгах в четверг и пятницу доходность 30-летних бумаг удерживается в районе 5,02%, а эталонные 10-летние облигации торгуются на уровне 4,44%.

Фактор Кевина Уорша и инфляционная ловушка

Резкий скачок доходностей совпал с утверждением Кевина Уорша в Сенате и отражает ожидания инвесторов от новой политики ФРС. Рыночный консенсус жесткий: быстрого снижения ставок не будет.

Инфляционное давление: Потребительские цены (CPI) выросли на 3,8% в годовом исчислении. Целевой ориентир ФРС в 2% кажется всё более недостижимым.
Военный и энергетический шок: 10-недельный конфликт с Ираном взвинтил цены на энергоносители. Как мы отмечали ранее, сегодня нефть марки Brent торгуется на уровне $107,49, что подпитывает инфляцию издержек по всему миру.
Бюджетный дефицит: Рост доходности означает, что обслуживание колоссального госдолга США, который вплотную приблизился к $40 трлн, станет еще более дорогим для бюджета.

Что это значит для бизнеса и инвесторов?

Рост доходности казначейских облигаций США (Treasuries) запускает цепную реакцию во всей мировой финансовой системе:

Дорогие кредиты: Облигации США — это бенчмарк. Их рост автоматически поднимает ставки по американской ипотеке, автокредитам и коммерческим займам.
Давление на акции: Высокая безрисковая доходность гособлигаций (более 5%) заставляет крупных институциональных инвесторов выводить капитал из рисковых активов (акций, технологического сектора) в пользу гарантированных гособлигаций.
Риски для брокеров: Страховые компании и финансовые брокеры, чьи балансы перегружены старыми долговыми бумагами (выпущенными под более низкий процент), сейчас несут серьезные скрытые убытки из-за переоценки портфелей.