Почему конфликт США и Ирана не обрушил нефтяной рынок: фактор Китая и США

Несмотря на почти пять месяцев военного противостояния между Вашингтоном и Тегераном, глобальный энергетический рынок смог удержаться от неуправляемого скачка цен. В самом начале эскалации аналитики и представитель КСИР предрекали худший сценарий: из-за угроз судоходству в Ормузском проливе котировки сырья должны были взлететь до $150–200 за баррель.

Однако реальность оказалась гораздо спокойнее. Пиковая цена нефти марки Brent остановилась вблизи $126 за баррель, так и не приблизившись к абсолютному рекорду 2008 года в $147.

В промежутке между 28 февраля и 11 июня (когда Дональд Трамп сообщил о приостановке ударов по иранской территории) средняя стоимость эталонного сорта Brent составляла около $101 за баррель. В начале июля котировки временно проседали до уровня $70, а сейчас закрепились на отметке $96,30.

Что остановило ралли на энергорынке?

Сдерживание цен произошло за счет совпадения сразу нескольких ключевых факторов:

• Просадка потребления в Китае. Главный мировой импортер энергоресурсов снизил объем закупок сырья до десятилетнего минимума. На фоне сокращения экспорта готового топлива, бурного роста доли электромобилей и охлаждения в нефтехимии китайский спрос существенно снизился.

• Агрессивное наращивание предложения из США. В апреле американские производители установили рекорд добычи — 13,93 млн баррелей в сутки. Параллельно с этим США и государства Международного энергетического агентства (МЭА) выбросили на рынок из стратегических запасов около 400 млн баррелей нефти, перекрыв возможный дефицит.

• Риторика Дональда Трампа. Регулярные заявления президента США о вероятности мирных договоренностей и безопасности прохождения судов через Ормузский пролив лишили биржевиков стимула открывать агрессивные длинные позиции.

«На рынке сейчас немало тех, кто рассчитывает на подорожание сырья, но крайне мало трейдеров, готовых рисковать реальным капиталом под эти ожидания», — подчеркивает эксперт Оксфордского института энергетических исследований Илья Бучуев.

«Усталость от заголовков» и реальные риски Ормуза

По данным биржи ICE, в первых числах июля крупные инвестиционные фонды урезали объемы ставок на рост Brent до минимума текущего года. Хотя позже объемы «бычьих» позиций начали снова расти, их суммарный размер остается более чем вдвое ниже пика, зафиксированного в конце марта.

Глава стратегии Saxo Bank по сырьевым рынкам Оле Хансен связывает такое поведение инвесторов с эмоциональным выгоранием рынка — так называемой «усталостью от заголовков». Биржевые игроки перестали остро реагировать на новости о разрастании конфликта, поскольку предыдущие громкие заявления так и не вылились в долгосрочную остановку поставок.

Главным уязвимым местом оставалась вероятность блокировки Ормузского пролива. Тем не менее, даже в самый горячий период экспорт через эту артерию полностью не перекрывался, а добывающие компании оперативно нивелировали риски за счет наращивания объемов, что и спасло глобальную экономику от шоковых цен.